http//rrbtxq.xyz

我们把市场化劳动生产率和国际比较，我们选了一系列的国家，欧洲的、法国的，甚至葡萄牙、希腊，中国在人均10000美金，中国市场化服务业劳动生产率和世界的整体趋势，这是美国，基本是一致的，所以我们服务业劳动，市场化的服务业劳动生产率是可以的。我们再看金融，大家可以看到我们金融的劳动生产率还是很高的，朱部长在这里，他知道，金融业的规模，特别是我们的利差水平还是很高的。我们的零售商业劳动生产率，世界趋势是高的，那是因为电商。这是好的，也没有问题。

不过，东兴证券一季报开始好转，今年一季度实现营收1，027，231，120.26元，同比增长56.23%；归属于上市公司股东的净利润554，613，876.74元，同比增长99.98%。近日中国人民银行核定公司待偿还短期融资券的最高余额91亿元。据了解，东兴证券上一次发行短融债券还是2015年，当时监管核定的最高发行额度为28亿元。

二是国内企业和市场信心和预期不足。企业普遍反映，国内原材料成本上升、环保限产以及社保缴费等给企业带来的经营压力更大，企业的信心和预期普遍受到影响。三是金融风险仍有多发危险，在“防风险”和“稳增长”间平衡的难度上升。目前表现较为突出的风险主要有：一是房企面临较大现金流压力，资金链断裂风险上升。据统计，包含公司债、企业债、中期票据及定向工具的地产产业债务2018年全年到期量总计为1949亿元，其中三四季度为到期高峰，到期量分别高达932亿、698亿元。在去杠杆、严监管政策导向下，严控银行信贷、信托、理财等资金违规进入房地产市场，市场资金供给收缩，房企融资渠道受限。在房企现金流压力下，近期土地流拍的数量明显增加，地价下跌。1—7月全国土地流拍近800宗。二是中小银行经营风险上升，农商行不良风险高企。面对严监管和金融去杆杠“阵痛期”，中小银行由于前期扩张较快，资产端与负债端均面临较大的调整压力，同业和理财业务受到较大冲击，资管新规也带来对非标类投资的压缩。据统计，今年上半年，银监系统共开出罚单1692张，其中，城商行与农商行等中小银行多次遭到同业违规点名，受罚占比近三成。农商行信贷资产质量恶化压力快速上升。农商行的不良贷款率由今年一季度末的3.26%上升到二季度末的4.29%。预计监管对不良贷款认定标准的趋严将进一步加快未来农商行不良贷款的充分暴露。

营销费用居高不下与其他白酒上市公司相比，酒鬼酒的营收总量虽然处于末端，但其自身产品结构以中高端为主，主要产品包括内参、酒鬼和湘泉三大系列。半年报显示，内参系列实现营业收入1.59亿元，同比增长56.13%，毛利率为91.26%；酒鬼系列实现营业收入4.69亿元，同比增长34.18%，毛利率为79.95%；湘泉系列实现营业收入6804.03万元，同比增长41.75%，毛利率为31.54%。

责任编辑：曹婕来源：债券杂志宏观经济或略有回落债券市场将继续分化——债券市场投资策略研判2018年第四季特邀专家：国家信息中心经济预测部财金处处长 李若愚中国建设银行金融市场部市场研究处处长 张涛渤海证券债券销售交易总部执行总经理 张蕊东方金诚首席宏观分析师 王青

科创板的流动性用担心吗？公募基金准备的资金头寸在2200亿左右（静态数据），同时还有券商自营和券商资管等资金，甚至还有游资等待进场。最终流入科创板的资金规模，取决于科创板的实际表现。市场普遍担心科创板的流动性问题，比如A股塔尖上的380万户投资者是否能支撑科创板的活跃交易？随着科创板不断扩容，市场资金够不够？